新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警8月26日，天元宠物发布2025年半年度报告报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.35亿元，同比增长14.59%；归母净利润为3745.94万元，同比增长20.14%；扣非归母净利润为3045.9万元，同比增长30.76%；基本每股收益0.3076元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.13亿元公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天元宠物2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面报告期内，公司营收为14.35亿元，同比增长14.59%；净利润为3188.75万元，同比增长3.18%；经营活动净现金流为-1.15亿元，同比下降45.81%从业绩整体层面看，需要重点关注：。

• 营业收入增速放缓报告期内，营业收入为14.4亿元，同比增长14.59%，去年同期增速为24.72%，较上一年有所放缓项目202306302024063020250630营业收入（元）10.04亿12.53亿

14.35亿营业收入增速16.27%24.72%14.59%从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：• 销售费用变动与营业收入变动差异较大报告期内，营业收入同比变动14.59%，销售费用同比变动48.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）10.04亿12.53亿14.35亿销售费用（元）7044万1.07亿1.59亿营业收入增速16.27%24.72%14.59%销售费用增速

20.04%51.65%48.46%结合现金流质量看，需要重点关注：• 营业收入与经营活动净现金流变动背离报告期内，营业收入同比增长14.59%，经营活动净现金流同比下降45.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）10.04亿12.53亿14.35亿经营活动净现金流（元）-3.14亿-7900.39万-1.15亿营业收入增速16.27%24.72%

14.59%经营活动净现金流增速-360.45%74.82%-45.81%• 经营活动净现金流持续为负报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数项目202306302024063020250630。

经营活动净现金流（元）-3.14亿-7900.39万-1.15亿• 净利润与经营活动净现金流背离报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离项目20230630。

2024063020250630经营活动净现金流（元）-3.14亿-7900.39万-1.15亿净利润（元）3042万3090.34万3188.75万• 经营活动净现金流/净利润比值低于1报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.613低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.14亿-7900.39万-1.15亿净利润（元）3042万3090.34万3188.75万经营活动净现金流/净利润-10.32

-2.56-3.61二、盈利能力层面报告期内，公司毛利率为19.43%，同比增长19.61%；净利率为2.22%，同比下降9.95%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比增长23.75%结合公司经营端看收益，需要重点关注：。

• 销售毛利率大幅增长报告期内，销售毛利率为19.43%，同比大幅增长19.61%项目202306302024063020250630销售毛利率16.53%16.24%19.43%销售毛利率增速-10.49%。

-1.75%19.61%• 销售净利率持续下降近三期半年报，销售净利率分别为3.03%，2.47%，2.22%，变动趋势持续下降项目202306302024063020250630销售净利率3.03%2.47%

2.22%销售净利率增速-44.91%-18.54%-9.95%• 销售毛利率增长，销售净利率下降报告期内，销售毛利率由去年同期16.24%增长至19.43%，销售净利率由去年同期2.47%下降至2.22%。

项目202306302024063020250630销售毛利率16.53%16.24%19.43%销售净利率3.03%2.47%2.22%从非常规性损益看，需要重点关注：• 非常规性收益占比较高报告期内，非常规性收益/净利润比值为32.4%。

（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）项目202306302024063020250630非常规性收益（元）-402.73万898.89万1033.45万净利润（元）

3042万3090.34万3188.75万非常规性收益/净利润-13.03%29.09%32.4%从是否存在减值风险看，需要重点关注：• 资产减值损失额同比变动率超过30%报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降1532.37%。

项目202306302024063020250630资产减值损失（元）65.01万-101万-1648.62万从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：• 少数股东损益为负，归母净利润为正报告期内，少数股东损益为-557.2万元，归母净利润为0.4亿元。

项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-14.6万-27.68万-557.2万归母净利润（元）3056.6万3118.02万3745.94万三、资金压力与安全层面报告期内，公司资产负债率为35.62%，同比增长23.28%；流动比率为2.64，速动比率为2.04；总债务为6.82亿元，其中短期债务为4.76亿元，短期债务占总债务比为69.9%。

从资金管控角度看，需要重点关注：• 预付账款变动较大报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为67.99%项目20241231期初预付账款（元）1.01亿本期预付账款（元）1.7亿• 预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，预付账款较期初增长67.99%，营业成本同比增长10.23%，预付账款增速高于营业成本增速项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-52.77%196%67.99%

营业成本增速19.03%25.15%10.23%从资金协调性看，需要重点关注：• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-3.1亿元、-0.8亿元、-1.2亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）2756.71万2051.32万8296.86万经营活动净现金流（元）-3.14亿-7900.39万-1.15亿四、运营效率层面报告期内，公司应收帐款周转率为3.57，同比下降8.09%；存货周转率为2.55，同比增长63.09%；总资产周转率为0.51，同比增长6.25%。

从长期性资产看，需要重点关注：• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长90.2%，所得税费用为-446.1万元项目20241231期初递延所得税资产（元）。

1317.64万本期递延所得税资产（元）2506.14万本期所得税费用（元）-446.11万• 无形资产变动较大报告期内，无形资产为1亿元，较期初增长53.47%项目20241231期初无形资产（元）6232.12万

本期无形资产（元）9564.39万从三费维度看，需要重点关注：• 销售费用增速超过20%报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长48.46%项目202306302024063020250630销售费用（元）。

7044万1.07亿1.59亿销售费用增速20.04%51.65%48.46%• 销售费用/营业收入比值持续增长近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为7.01%、8.53%、11.05%，持续增长项目

202306302024063020250630销售费用（元）7044万1.07亿1.59亿营业收入（元）10.04亿12.53亿14.35亿销售费用/营业收入7.01%8.53%11.05%• 管理费用增速超过20%。

报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长37.63%项目202306302024063020250630管理费用（元）3196.34万3983.57万5482.45万管理费用增速6.29%24.63%37.63%

• 管理费用增速超营收报告期内，管理费用同比增长37.63%，营业收入同比增长14.59%，管理费用增速高于营业收入增速项目202306302024063020250630营业收入增速16.27%24.72%

14.59%管理费用增速6.29%24.63%37.63%点击天元宠物鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。

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